Je za námi další týden a další výrazné růsty na amerických indexech, ale i na německém DAXu. Je patrné, že na trhu panuje značný optimismus a je stále dostatek peněz. Největšími tahouny posledních týdnů jsou společnosti jako Nvidia, Tesla a Facebook/Meta. Na kolik je optimismus oprávněný a na kolik se jedná o snahu naskočit na rychle se řítící vlak a urvat si nějaké to procento, je otázkou, kterou si musí každý z nás odpovědět sám. My ani v jedné z těchto společností už zainvestovaní nejsme a před pár dny jsme prodali i naše ETF na Nasdaq 100. Pravděpodobně nás čeká ještě nějaký ten pěkný nárůst, ale ten bude momentálně bez nás. Poměr P/E přes 30 pro Nasdaq nám v době 5 procentních bezrizikových zisků přijde jako příliš. Naše ETF na S&P si ale samozřejmě necháváme a případný propad bychom rádi využili k navyšování našich pozic.

Naše české akcie mají za sebou klidný týden. ČEZ se usadil na ceně okolo 900 Kč za akcii a vypadá to, že jej z této ceny dostane v krátkodobém horizontu jen nějaká zpráva ze strany majoritního akcionáře, tedy českého státu. ČEZ byl pro nás dlouhou dobu naší největší pozicí, ale po posledních politických hrátkách, už pozici nezvětšujeme, pouze udržujeme a čekáme na vývoj situace. Osobně si myslíme, že k odkupu firmy ze strany státu nedojde. ČEZ bude pomalu růst, protože ceny prodané elektřiny v následujících obdobích stále jasně ukazují, že období hojnosti pro energetické firmy ještě zdaleka neskončilo.

Lépe se vede akciím Moneta, které připsaly 1.7 procenta za poslední týden. Monetu bereme spíše jako spekulativní investici. Dříve nebo později dojde k prodeji 30 procentního podílu, který v současné době vlastní společnost PPF a dá se předpokládat, že jej PPF nenechá příliš levně. Pozici navyšoval i jeden z nejbohatších Čechů, Pavel Tykač, který vlastní už přes 12 procent společnosti. Dalším velkým investorem je J&T banka. Dá se předpokládat, že tito velcí hráči budou poskytovat jištění v případě propadu celého trhu a využívali by jej k nákupům, což z Monety dělá podle nás zajímavou spekulaci. V případě, že se nic dít nebude, věříme, že je Moneta dlouhodobě schopná platit dividendu okolo 8 korun na akcii, což stále nabízí více než 8.3 procentní čistý dividendový výnos.

V týdnu dorazila dividenda z naší ropné společnosti Esso France ve výši 1.5 Euro po zdanění, což při současné ceně činí slabé 3 procenta. Akcie od našeho nákupu získala něco málo přes 6 procent, takže celkový výnos není zlý, ale určitě míříme s touto pozicí na vyšší zhodnocení.

Jak jsme psali v reportu z minulého týdne, peníze z prodeje ETF na Nasdaq jsme částečně použili na nákup ETF na tzv. emerging markets s vyloučením Číny. Jedná se o ETF, jehož detaily můžete najít zde. Dlouhodobě chceme mít podíl emerging markets v našem ETF portfoliu na hodnotě zhruba 10 procent. Zatím tam nejsme, snad budou nějaké propady, abychom mohli naši kvótu naplnit :-).

Pokud máte dotazy nebo připomínky, budeme rádi, když nám napíšete na admin@investicnici.cz, pokud se k nám přidáte na našem Facebooku nebo Instagramu.

Minulý týden byl na indexech ve znamení růstu, tento týden jsme byli v opačné situaci, jak ukazuje graf vývoj indexů S&P 500, Nasdaq a německý DAX za poslední týden.

Každopádně za necelých šest měsíců v roce jsme zatím ve velmi silném růstu, kdy například Nasdaq přidal již přes 30 procent. Kdybyste se na začátku tohoto roku zeptali prakticky kohokoliv, jen málokdo by odhadnul, že bude trh takto silně růst. Pro drobné investory, jako jsme my, platí to okřídlené, čas na trh je důležitější než časování trhu, jak jsme se snažili vysvětlit i v tomto článku. Takže investujeme i když nám někdy přijdou ceny drahé.

Nicméně trochu individuálního přístupu není podle nás na škodu. ETF nadále nakupujeme v pravidelných intervalech, ale nyní jsme nakupovali ETF na S&P 500 (skrze londýnské ETF s tickerem CSPX). ETF na Nasdaq si snad přikoupíme až bude trochu levněji (to jsme nakupovali skrze ETF s tickerem EQAC v EUR).

Vývoj portfolia

Tento týden se pojďme podívat na část našeho portfolia, které máme investováno v ropných společnostech. Myslíme si, že ropu a ropné firmy čeká v následujících pár měsících či letech velmi dobré období. Tlak na ropné firmy aby byly více zelené povede k tomu, že spousta z nich bude opouštět investice přímo související s ropou a nebo je bude minimálně výrazně snižovat. Dříve nebo později, ale zvítězí realita nad ideologií a cena ropy výrazně poroste, z čehož budou profitovat zejména velcí hráči v odvětví, což podle nás jsou právě BP a Shell. Bude to podle nás podobná situace, jakou jsme popisovali v posledním článku o ČEZ. Do našeho ropného portfolia jsme si vybrali tři firmy a sice BP, Shell a Esso. BP a Shell jsou klasičtí těžaři ropy, Esso je provozovatel francouzských rafinérií.

BP i Shell se nyní obchodují za velmi malé násobky svých zisků a podle našeho názorů budou zisky minimálně držet, spíše zvyšovat, takže se dá čekat ještě další pokles těchto násobků. Firmy jsou nyní agresivními nákupčími svých akcií a vyplácí zajímavé dividendy, takže jsme vcelku rozumně odměněni za čekání na případný obrat trendu.

Jak je patrné z grafu, tak od začátku roku společnosti neporáží ani S&P, Nasdaq ani Dax, ale při započtení dividend nejsou ty čísla přeci jen tak špatná. Třeba takový Shell přidal od začátku roku 4.6 procent a vyplatil dividendu přibližně ve výši dvou procent ceny akcie. Další dvě procenta se dají očekávat do konce a roku a to ještě nezohledňujeme to, že firmy silně skupují své vlastní akcie.

Dividendy jsme, stejně jako v případě BP investovali zpět a využili tak nižších cen pro nákup. Esso France plánuje dividendu ve výši 2Eur, tedy pěkné 4 procenta, které by měly být vyplaceny v nadcházejících týdnech. Samozřejmě máme od všech tří akcií mnohem vyšší očekávání než jen pár procent, které se dnes dají vydělat bez rizika jinde.

Chcete-li odebírat naše týdenní přehledy, můžete se přihlásit ZDE.

Tak jsme zpátky z dovolené a zpět s naším pravidelným reportem. Chtěli jsme si od burzy dát trošku pohov a užívat si pohody v Řecku, takže je dnes výjimečně report za poslední dva týdny zpátky.

Z grafu výše můžeme vidět, že poslední dva týdny naší nepřítomnosti byly pro naše ETF portfolia velmi dobré. Americký technologický index přidal 3.4%, S&P500 přidal 2.7% a i Německo rostlo dvě procenta za poslední dva týdny. Samozřejmě investice jsou běh na dlouhou trať, ale i tak to potěší.

Vypadá to, že se na trhy opět vrací optimismus, jak je vidět z růstu technologických akcií. Třeba takový Facebook/Meta už se opět vrací na hodnoty, kde byl před více než dvěma roky a cena akcie se pomalu blíží k hranici 300 dolarů za kus. Facebook/Meta jsme před nějakým časem už prodali, protože si myslíme, že Facebook před dvěma roky a Facebook teď jsou dvě jiné společnosti. Dnes je Facebook už obrovská firma, s desítkami tisíc zaměstnanců, obrovskou byrokracií a menším inovačním potenciálem, než dříve. Což ale neznamená, že se akcie z těchto úrovní nemůže podívat ještě mnohem výše a pro nás z toho plyne ponaučení prodávat opatrně a pomalu. Je dobré snažit se využívat optimismu na trhu a nebát se občas trochu zariskovat i třeba delší držbou akcie. Nedržet ji okolo zveřejňování výsledků, kdy i na společnosti takové velikosti jako je Facebook může dojít k dvouciferným propadům, ale držet ji, když na trhu vládne optimismus.

Z našeho portfolia

Pojďme se podívat na pár pozic z našeho portfolia, které jsme zmiňovali v posledním reportu.

Naše stálice Exor.NV a Berkshire si vedly velmi dobře.

Vítejte u našeho týdenního přehledu ze světa burz, akcií a investování

Zprávy z trhu

ČEZ a stav českého kapitálového trhu

Jednou z hlavních zpráv z trhu a z našeho portfolia byly zveřejněné výsledky společnosti ČEZ, která je už pár let velkou částí našeho portfolia. Pokud se podíváme na výsledky z pohledu samotného podniku, tak byly velmi dobré. ČEZ samozřejmě těží z toho, že ceny energií rostou vzhůru a s ním i jeho zisky. Sama společnost navrhuje 117 Kč dividendu, což momentálně dělá více než 9,5 % hrubý výnos. Bohužel se česká vláda rozhodla k tomu, že okrade nás malé akcionáře a uvalila na ČEZ nejen cenový strop, ale zároveň i mimořádné zdanění. Česká vláda jakožto 70% vlastník ČEZu tím de facto zneužívá své majoritní pozice a bohužel i likviduje jakoukoliv důvěru v český kapitálový trh. Pro nás z toho plyne ponaučení, že v našem dlouhodobém portfoliu nebudeme investovat do českého trhu, ale pouze do USA, Oceánie a částečně do Evropy. Bylo by totiž smutné dlouhodobě investovat na důchod do českých akcií a pak třeba v 60 zjistit, že se stát rozhodl minoritní akcionáře okrást, tak, jak se děje v tomto případě. V ČEZu ještě chvíli zůstaneme, tipujeme ještě pár týdnů a poté přesuneme peníze do cizích akcií. Tak nám na českém trhu zůstane Philip Morris a české banky, které budeme dlouhodobě také raději přesouvat na zahraniční trhy.

V Americe, jakožto největším akciovém trhu světa, se řešila zejména nezaměstnanost (dobrá čísla), inflace (ne tak špatná čísla) a zadlužení (už horší čísla). Nicméně na burzu to nemělo žádný zásadní vliv a index S&P 500 se vesměs vůbec nepohnul. Ve slabší pozici jsou americké banky, poté, co několik z nich zkrachovalo. Nicméně situace v USA je o dost odlišná od českých reálií, kdy v Česku máme pouze pár bank, kdežto v USA je jich více než 4500, takže k nějakým krachům bude nevyhnutelně docházet.

Celkový světový index, do kterého máme zainvestováno v Degiro přes Vanguard FTSE All World ETF, přidal téměř 0,8 %, což je samozřejmě fajn.

Vítejte u našeho týdenního přehledu ze světa burz, financí a všeho, co se točí kolem.

Zprávy z trhu

• Asi nejde začít ničím jiným, než tím, že americká centrální banka FED zvýšila o dalších 0.25% své úrokové sazby. Proč by Vás to jako akciového investora mělo zajímat? To dobře vysvětlil už Warren Buffett: „Důležité pro ocenění jsou v dlouhodobém horizontu úrokové sazby. Pokud jsou úrokové sazby na velmi nízkých úrovních, tak to vede k tomu, že peníze plynoucí z akcií (dividendy, zisky), mají vyšší hodnotu“. Teď jsme samozřejmě v opačné situaci, kdy rostoucí úrokové sazby dávají investorům další alternativy, jak zhodnotit své peníze než jen v akciích, ti se jich často zbavují a tím způsobují pokles jejich ceny.

• Inflace se zatím nevzdává. V ČR dosahuje naprosto absurdních hodnot a zatím to nevypadá, že se situace brzy nějak výrazně změní. V Americe je situace lepší, ale pořád ještě není vyhráno. Poslední čísla inflace se pohybují okolo 4.6%. Pro nás jako investory to znamená zejména dávat si pozor na akcie firem, které vyžadují velké kapitálové investice, které jsou v inflačním prostředí samozřejmě výrazně dražší. Jinak řečeno firma musí utratit výrazně více peněz než v minulosti a často nemůže tyto nárůsty cen převést přímo na své zákazníky, což má za následek pokles jejich zisků a s tím často spojený pokles ceny akcie. To dobře popsal už zmiňovaný Buffett ve svém dopise akcionářům z roku 1984 zde (pouze anglicky).

Dostali jsme několik dotazů, jak přesně vypadá naše portfolio. V některém z příštích článků bychom se podívali podrobně na jednotlivé pozice, dnes se pojďme kouknout na hrubé složení našeho portfolia.

AKCIOVÉ PORTFOLIO

60% ETF

Většinu našeho portfolia tvoří ETF fondy rozdělené geograficky a dále dle sektorů. Geograficky se jedná o ETF investující do USA (primárně do indexu S&P váženého rovnoměrně), dále ETF do EurAsie (bez Japonska a Číny) a menší část do Evropy. Tyto tři typy ETF tvoří asi 80% našeho ETF portfolia, zbylých 20% máme sektorově zaměřené. Momentálně máme ETF související s investicemi do Zdraví (Health), Vody a Energií, protože věříme ve výrazné zhodnocení těchto oblastí v nadcházejících letech. Je to podle našeho názoru spíše konzervativní a opatrné investování, ale myslíme, že dlouhodobé investování by takové mělo být.

Do akcií jsme začali investovat prakticky hned, jak jsme měli první volné peníze. Hledali jsme způsob, jak investovat na dlouhou dobu, jak vydělat více než v běžných produktech typu stavebního spoření a jak se zabezpečit do budoucna.

Nebereme investice do akcií, (ať už přímo koupě jednotlivých firem) nebo do ETF jako nějakou hru na hledání nízké ceny a prodej při vysoké ceně. Bereme je jako možnost podílet se na výsledcích úspěšné firmy nebo úspěchu celého trhu, země, oboru. Nejde nám o to, hledat nějaké zaručené tipy na investice, které se za rok zpětinásobí, ale o to, hledat zajímavé a silné firmy, které mají to nejlepší před sebou. Chceme se podílet na rozvoji celých trhů prostřednictvím ETF, chceme mít podíly na zisku z dividendových firem a chceme mít fajn, aktivní a cestováním naplněné stáří :-).

Dnes se na nákup akcií podíváme z opačného úhlu a sice na typy akcií, které nekupujeme.

1. Akcie, jejichž cena klesla

Zní to možná zvláštně, ale je to tak. Často od přátel slýcháme věty typu: Ten ČEZ teď hodně klesnul, myslíš, že bych ho měl koupit? Nebo třeba: Komerční banka ztratila 10% hodnoty za poslední týden, musím si ji koupit.

Pokud je jediným důvodem ke koupi fakt, že cena akcie klesla, tak ji nekupujeme. To, že cena akcie klesla o deset procent, neznamená, že nemůže klesnout o dalších 10 % a pak znovu a znovu a znovu. Vždy je důležité zjistit, proč cena akcie klesla. Jestli je za poklesem fakt, že se firmě daří hůř, bude mít menší zisky, odešel významný zákazník, ředitelé dělali podvody, apod., potom dává smysl, že je akcie levnější a my bychom ji tedy neměli kupovat jen čistě z důvodu poklesu ceny.

Pražská burza je sice taková ospalá a pro většinu západního světa asi příliš malá a nezajímavá. Pro nás české investory je podle mě skvělá hlavně kvůli dividendám aneb podílům ze zisku.

Hodně firem, které si můžete koupit na české burze, platí pravidelně dividendy v zajímavých částkách, které běžně odpovídají výnosům nad 5 procent (ano, v době, kdy jsou úroky na spořících účtech, to nezní tak bombasticky, ale spousta českých firem platí dividendy dlouhodobě a vzpomeňme si na dobu před dvěma lety, kdy jsme byli rádi za zhodnocení 0,5% na spořících účtech).

Mezi největší dividendové plátce, kteří se obchodují na české burze, patří ČEZ, Philip Morris CZ, Komerční banka, Erste banka, ale i Moneta. V době psaní tohoto článku měla například Moneta v plánu platit skoro 10 procent hrubé dividendy. Zbylé dvě české banky platí vysoce přes 5 procent, Philip Morris skoro 8 procent.