Pokud jste se rozhodli, že tou pravou cestou pro Vás jsou investice do jednotlivých firem pak se neobejdete bez základního porozumění účetnictví a finančních výkazů. Účetnictví je jazykem financí a je dobré mu rozumět. Nemusíte znát každý účetní zápis a každou předkontaci, ale je dobré pochopit základní principy a metody, které se používají.

Účetnictví jsou povinny vést veškeré podniky, které se obchodují na burze. Jednotlivé účetní transakce se minimálně čtvrtletně sumarizují do formy finančních výkazů. Pro zjednodušení například za čtvrtletí vydáte tři faktury za prodej výrobků, které jsou ihned zaplaceny zákazníkem a faktury jsou za 1mil$, 3mil$ a 6mil$. Na konci období se tyto tři faktury sečtou a vy ve finančních výkazech vykážete 10mil$ jako Vaše celkové tržby a 10mil$ jako peníze na vašem bankovním účtu, které vám tam zaplatili zákazníci.

Je to hodně velké zjednodušení, ale pro základní pochopení je, věřím, dostatečné.

Firmy obchodované na burze pak každé čtvrtletí zveřejňují své finanční výkazy a kterýkoliv investor či potenciální investor do nich může nahlídnout a zjistit, jak si firma stojí.

Pojďme se teď podívat na ty nejběžnější typy finančních výkazů a k čemu Vám jako investorovi mohou sloužit.

1. Rozvaha někdy také nazývaná Výkaz o finanční pozici (angl. Balance sheet)

Rozvaha Vám ukazuje jaký měla firma majetek (anglicky Assets) a z jakých zdrojů (anglicky Liabilities pro Závazky a Equity pro vlastní kapitál) tento majetek financovala. Rozvaha se vždy připravuje k určitému datu (tedy například Rozvaha společnosti ABC k 31.12.2022). Díky rozvaze tedy můžete k danému datu zjistit, jakou účetní hodnotu mají budovy, které firma vlastní, kolik měla společnost peněz v hotovosti, kolik v bankách. Dále zjistíte, kolik má zásob a kolik jí dluží další firmy (za vystavené, ale ještě neproplacené faktury). Tyto informace Vám dá strana Aktiv v rozvaze, neboli přehled majetku firmy.

Stejně tak zjistíte, kolik do firmy investovali její zakladatelé, kolik má firma bankovních úvěrů, kolik peněz dluží svým dodavatelům, atd. Tyto informace Vám dá strana Pasiv v rozvaze, neboli přehled zdrojů, ze kterých firma své aktivity financuje.

Základním principem účetnictví je tzv. podvojnost, tedy to, že každý účetní zápis má dvě stránky a proto se vždy aktiva dané firmy rovnají jejím pasivům. Například, pokud si vezmeme bankovní úvěr, abychom za něj nakoupili nové stroje, tak se nám zvýší jak strana aktiv (zvýší se nám hodnota našich strojů v aktivech) tak hodnota pasiv (zvýší se nám hodnota bankovních úvěrů, které jsme použili na koupi strojů).

Níže je uveden příklad rozvahy společnosti Philip Morris Česká republika k 31.12.2021. Můžete vidět, že hodnota celkových aktiv i pasiv je 17 744mil Kč. Společnost měla 3 299mil Kč v krátkodobém majetku a 14 445mil Kč v dlouhodobém majetku. Stejně tak můžeme vidět, že Vlastní kapitál společnosti dosáhl 8 716mil Kč a celkové závazky byly 9 027mil Kč, dohromady tedy i pasiva tvořily částku 17 744mil Kč.

Nejlepší informace o vybrané firmě by měl mít management dané společnosti. Firmu každý den řídí, vidí, jak se jí daří, může dělat rozumné předpovědi, jak se jí dařit bude. Management se samozřejmě chce podílet na připadných dobrých výsledcích firmy, kterou řídí a na tom není nic špatného. Špatné by bylo, pokud by management využíval neveřejné informace, které můžou ovlivnit kurz akcie, k vlastnímu obohacení. Pak by se jednalo o nezákonnou aktivitu, na kterou dohlíží Americká komise pro cenné papíry.

Díky americkým zákonům můžete informaci o tom, zda a kolik daný management nakupuje, nebo prodává, zjistit velmi jednoduše i Vy. Podívejme se například níže na údaje z webu FinWiz, které ukazují největší transakce z uplynulého týdne, kde například vidíte, že pan Harris Joshua ze společnosti APO prodal jen během jednoho týdne akcie v hodnotě přes 56 mil. $. Nemusí to samozřejmě znamenat nic a vždy je nezbytné se dívat na věci z kontextu té, či oné firmy, ale před nákupem či prodejem akcií do svého portfolia je dobré si ověřit, zda třeba management nakupuje, nebo prodává. Přeci jen je lepší být na jedné lodi s lidmi, co firmu řídí.

My využíváme informace o Insider nákupech právě jako jeden z podpůrných argumentů při koupi a sledujeme výrazné prodeje jako případné impulsy k prodeji. Například na těchto stránkách https://www.insidertracking.com/node/7?menu_tickersearch=CPRI+%7C%7C+Capri+Holdings můžete vidět insider transakce Capri Holdings, o kterých jsme psali minule. Je vidět, že pan John Idol, což je šéf celé skupiny, nakoupil v březnu přes 211 tisíc kusů akcií Capri Holdings, což odpovidá zhruba částce 10 mil. $, což pro nás byl další z impulsů pro koupi této akcie.

Minulý týden byl z pohledu celkového trhu rostoucí. Jen americký index S&P 500 přidal 1.36% za 5 uběhlých dní. Stejně tak například německý index DAX přidal přes dvě procenta. Je to teď taková zvláštní situace, kdy zprávy z ekonomiky nevěští nic moc dobrého, ale akciové indexy rostou do neustále nových výšin. Osobně jsem životní optimista, takže z dlouhodobého hlediska očekávám pro akcie růst, ale samozřejmě se to neobejde bez pár zpomalení na cestě.

Minulý týden růst amerických akcií táhly hlavně velké IT firmy jako Google, Facebook (Meta) a retailoví obři jako Amazon, ale i Apple. Osobně teď do těchto velkých firem neinvestujeme napřímo, protože nám přijdou vcelku bohatě naceněné. Akcie Apple vlastníme zprostředkovaně přes naše vlastnictví akcií Berkshire Hathaway, pro něž je Apple největší akciovou investicí a máme také ETF na akciový index Nasdaq 100, který právě největší IT firmy obsahuje. Vlastníme je skrze ETF s názvem EQQQ, viz tento odkaz. V případě velkých poklesů, tak jako byl v roce 2022 se snažíme přidat naše investice v tomto ETF, nicméně momentálně nenakupujeme. Pokud by došlo k zajímavému poklesu indexu Nasdaq, tak pozice skrze ETF EQQQ navýšíme.

Facebook/Meta, které jsme vlastnili přímo, jsme prodávali před necelými dvěma týdny, protože už nám přišlo, že vzhledem aktuálnímu vývoji je ocenění těchto akcií dost bohaté a návrat k cenám okolo 350$, které čeká trh, se jen tak nestane. Navíc i skrze osobní zkušenost mi přijde, že Facebook trošku ztratil dech a Facebook už úplně není to, co býval. Stále mají obrovskou zákaznickou základnu, zejména ve Whatsapp a Messengeru, ale také neustále topí spoustu peněz v prodělečných aktivitách typu Metaverse a vývoj v ostatních oblastech není tak rychlý, aby ospravedlnil ocenění firem přes 600 mld. dolarů.

Zprávy z portfolia

USA mají nejrozvinutější akciový trh z celého světa a proto všechny významné podniky chtějí být na těchto akciových trzích tzv. kótovány (tedy, že se na těchto burzách prodávají jejich akcie). V Americe je také velké množství různých investičních managerů, kteří investují pro své klienty, jimiž jsou jak běžní Američané spojení v různých důchodových fondech, tak bohatí jednotlivci a samozřejmě spousta dalších. U nás je toto odvětví zatím v plenkách a stíháno velkým množstvím různých podvodů, které tuto oblast dále poškozují.

Zpět ale k tajemné zkratce 13F. Pokud jste investiční manager/hedžový fond/správce majetku a spravujete nad 100 mil. $, musíte každé čtvrtletí poslat do Americké komise pro cenné papíry (možná už jste slyšeli zkratku SEC, která právě představuje tuto komisi) přehled všech akcií, které vlastníte, kolik jich vlastníte, apod.

Tyto zprávy jsou zdarma zpřístupněny všem, kdo o to mají zájem. To je samozřejmě velmi poučné pro drobné investory. Můžete se podívat, co který fond nakoupil, co prodal, co podržel, kolik procent vlastní v které akcii atd. Tyto informace se dají skvěle používat pro vlastní investice, kdy prostě kopírujete nápady placených investičních managerů.

Říkáte si, že není tak důležité jestli Vašemu vybranému ETF platíte 0.2 nebo 0.6% poplatek? Dnes bychom Vás rádi přesvědčili o opaku. Pokud o ETF investování uvažujete v dlouhodobém horizontu, což byste určitě měli, narůstá role zaplacených poplatků s každým uplynulým rokem.

Pro zjednodušení jsme dali data do jednoduché tabulky. Uvažujeme, že začínáte investovat s jedním milionem korun a dosahujete ročního pravidelného zhodnocení 6%. Pokud byste neplatili žádné poplatky, tak za 30 let budeme mít díky složenému úročení na kontě 5 743 491 Kč.

Pokud byste platili poplatek 0.2%, pak budete po 30 letech mít částku 5 408 691 Kč a třeba pokud byste platili poplatky ve výši 0.6% ročně ze zůstatku Vašeho účtu, pak byste po 30 letech měli na kontě 4 794 766 Kč. Což je sice pořád moc pěkná částka, ale například rozdíl mezi poplatky 0.2 a 0.6% by pro Vás po 30 letech činil 613 925 Kč (5 408 691 – 4 794 766). Kvůli takové částce už se vyplatí chvíli hledat a najít co nejméně drahé ETF, co myslíte?

Pokud už jste se rozhodli, že je ETF investování to pravé pro Vás, je důležité ještě před samotnou koupí vybraného ETF fondu zvážit několik faktorů, které výběr ETF ovlivňují.

1. Jedná se o akumulační, nebo distribuční ETF?

Když vlastníte ETF, vlastníte vlastně podíly v jednotlivých firmách, které za Vás dané ETF nakoupilo. Tyto firmy často vyplácí dividendu, která je tedy vyplácena danému ETF fondu. Ten s ní může naložit dvěma způsoby. 1. Může dividendy vzít a vyplatit je jednotlivým vlastníkům ETF fondu. Pak hovoříme o tzv. distribučním ETF, tedy ETF, které distribuuje dividendy vlastníkům ETF akcií. 2. Fond si dividendy nechá a nakoupí za ně pro Vás další akcie vybraných společností, hovoříme o tzv. akumulačním ETF. Vy tak nedostanete dividendy na účet, ale oproti tomu budete vlastnit více majetku.

My si vždy vybíráme akumulační ETF, protože je pro nás důležitější celkové zhodnocení našich prostředků, než pravidelně vyplácená renta (to až později v důchodu. :-)) Zároveň se nemusíte starat o zdanění dividend, což u distribučního ETF musíte a měli byste je ročně uvádět a zdaňovat v daňovém přiznání.

2. V jaké měně je ETF?

Spousta ETF umožňuje nakoupit jedno ETF na různých burzách a tedy v různých měnách. My nejvíce nakupujeme ETF v amerických dolarech, poté v EUR a část v britských librách. Snažíme se vyvažovat míru jednotlivých ETF, abychom třeba neměli 95% v amerických dolarech apod. Doporučujeme – sledujte si své ETF třeba v excelu a zohledňujte, v jaké měně ETF kupujete. Jaká procenta jednotlivých měn zvolit, je samozřejmě individuální, nicméně doporučujeme jeho pravidelné vyhodnocování a případné úpravy.

3. Obchoduje se ETF aktivně?

ETF je akcie jako každá jiná. Během dne ji někteří lidé kupují, někteří prodávají. Při výběru ETF se tedy díváme i na to, zda a kolik ETF/akcií se denně zobchoduje. Níže například jedno z našich ETF, o kterém jsme psali zde: https://investicnici.cz/uncategorized/etf-investice-invesco-eqqq/. Na stránce finance.yahoo.com po zadání tickeru EQQQ vidíme, že tohoto ETF se průměrně denně zobchoduje 9171 kusů, což je pro nás dostatečná likvidita. Předpokládáme, že budeme mít maximálně pár stovek kusů tohoto ETF, takže by neměl být problém jej ve velmi krátké době prodat, pokud by to bylo potřeba.

4. Jaké vybírá ETF poplatky?

Ač to na začátku nemusí vypadat tak důležitě, zda je poplatek 0.2 nebo 0.3 procenta, tak pokud berete ETF investování jako záležitost na velmi dlouhou dobu, tak jako my, tak i drobný rozdíl v placeném poplatku může hrát velmi důležitou roli. Nejde o to, mít vždy nejmenší poplatek, ale je důležité si uvědomovat jeho důležitost a vždy preferovat nižší poplatek před vyšším.

Další díly investování do ETF

https://investicnici.cz/skola-investora/skola-investora-1-co-to-vlastne-jsou-ty-etf-a-proc-do-nich-investovat/

https://investicnici.cz/skola-investora/skola-investora-1-co-to-vlastne-jsou-ty-etf-a-proc-do-nich-investovat/

Vítejte u našeho týdenního přehledu ze světa burz, akcií a investování

Zprávy z trhu

ČEZ a stav českého kapitálového trhu

Jednou z hlavních zpráv z trhu a z našeho portfolia byly zveřejněné výsledky společnosti ČEZ, která je už pár let velkou částí našeho portfolia. Pokud se podíváme na výsledky z pohledu samotného podniku, tak byly velmi dobré. ČEZ samozřejmě těží z toho, že ceny energií rostou vzhůru a s ním i jeho zisky. Sama společnost navrhuje 117 Kč dividendu, což momentálně dělá více než 9,5 % hrubý výnos. Bohužel se česká vláda rozhodla k tomu, že okrade nás malé akcionáře a uvalila na ČEZ nejen cenový strop, ale zároveň i mimořádné zdanění. Česká vláda jakožto 70% vlastník ČEZu tím de facto zneužívá své majoritní pozice a bohužel i likviduje jakoukoliv důvěru v český kapitálový trh. Pro nás z toho plyne ponaučení, že v našem dlouhodobém portfoliu nebudeme investovat do českého trhu, ale pouze do USA, Oceánie a částečně do Evropy. Bylo by totiž smutné dlouhodobě investovat na důchod do českých akcií a pak třeba v 60 zjistit, že se stát rozhodl minoritní akcionáře okrást, tak, jak se děje v tomto případě. V ČEZu ještě chvíli zůstaneme, tipujeme ještě pár týdnů a poté přesuneme peníze do cizích akcií. Tak nám na českém trhu zůstane Philip Morris a české banky, které budeme dlouhodobě také raději přesouvat na zahraniční trhy.

V Americe, jakožto největším akciovém trhu světa, se řešila zejména nezaměstnanost (dobrá čísla), inflace (ne tak špatná čísla) a zadlužení (už horší čísla). Nicméně na burzu to nemělo žádný zásadní vliv a index S&P 500 se vesměs vůbec nepohnul. Ve slabší pozici jsou americké banky, poté, co několik z nich zkrachovalo. Nicméně situace v USA je o dost odlišná od českých reálií, kdy v Česku máme pouze pár bank, kdežto v USA je jich více než 4500, takže k nějakým krachům bude nevyhnutelně docházet.

Celkový světový index, do kterého máme zainvestováno v Degiro přes Vanguard FTSE All World ETF, přidal téměř 0,8 %, což je samozřejmě fajn.

Složení našeho portfolia se mění, ale obecně se dá řici, že máme okolo 60% portfolia v ETF fondech, dalších 20% v převážně dividendových titulech, 15% máme různé jednotlivé akcie (někdy platí dividendu, někdy ne) a 5% si ponecháváme na trading a různé rychlé investice.

Pojďme se teď podívat na třetí část našeho portfolia a sice jednotlivé akcie, které kupujeme. Vždy se v této části snažíme mít více než pět různých akcií, ideálně 10 společností rozdělených v různých oborech (tedy, že nevlastníme třeba 10 bank) a jedná se o firmy, ve kterých cítíme, že máme buď nějakou výhodu, znalost, nebo prostě jen trochu spekulujeme :-).

• Ve většině případů nakupujeme akcie, které jsou na trhu již nějaký čas. Nehledáme tedy nové průlomové firmy, které přinesou tu pravou velkou změnu (ať už pod tím firmy myslí cokoliv).

• Hledáme firmy, kterým rozumíme a dokážeme je vysvětlit ve dvou, třech větách. (ČEZ vyrábí a distribuuje elektřinu, Philip Morris vyrábí a prodává cigarety a bezdýmné produkty, atd. Je to jasné, pochopitelné a každý rozumí tomu, co dělají).

• Hledáme ziskové firmy, ale i firmy, které se dostaly do dočasných potíží, ale mají za sebou historii zajímavých zisků.

• Hledáme nepochopené firmy, nebo firmy, kde máme třeba lokální výhodu (viz třeba ČEZ, od kterého dává spousta zahraničních fondů spíše ruce pryč a tím nám umožňují občas nakoupit za zajímavé ceny).

• Hledáme firmy, do kterých vstupuje nový velký vlastník, který se bude snažit změnit směřování firmy, nebo firmy, které mají v plánu výrazné navýšení obratu.

No pravidel máme spousty, ale pojďme se podívat na jednu z posledních koupí, kterou jsme přidali do našeho portfolia:

Je to velmi jednoduchá otázka, ale spousta lidí na ni těžko hledá odpověď. Každý si na tuto otázku musí odpovědět sám, ale řeknu Vám, proč investujeme my.

1. Mám rád definici investic, která říká, že investice jsou de facto odložená spotřeba. Nyní se rozhodnete peníze neutratit, abyste si za ně v budoucnu mohli dopřát více. Máme spoustu velkých plánů a cílů, které máme rozvržené na další desítky let dopředu a na tyto plány samozřejmě budeme potřebovat peníze. Peníze, které máme a které si odložíme do budoucna, abychom je použili na naplnění našich cílů.
2. Máme rádi, když peníze dělají peníze. Peníze jsou jediným kapitálovým nástrojem, který je schopný se takříkajíc sám množit (když si koupíte nové auto, tak Vám z něj dvě nevzniknou:-)). Peníze můžou dělat peníze a tyto nové peníze dělají další peníze aneb se bavíme o tzv. složeném úročení. Složené úročení je jedním z úžasných faktorů investování. Za rok, dva, tři jej možná ani nepostřehnete, ale dejte mu desítky let a výsledky můžou být úžasné.
3. Budujeme majetek pro naše děti – myslím, že jednou z nejlepších věcí, co můžeme dát našim dětem, je, co nejvíce jim usnadnit vstup do života, ať už je to ve formě peněz, domu, investičního portfolia. Pokud naše děti budou moci žít život, jak chtějí a třeba chodit do práce, která je baví a nejen ta, která je nezbytně uživí, tak můžeme považovat naše investování za úspěšné. Každá generace to má v životě nějak těžké, tak proč to nové generaci trochu neulehčit.
4. Můžeme pomáhat víc – pokud se nám podaří naplnit si naše cíle a dosáhnout určité finanční svobody, pak je jedním z nejlepších pocitů, když se můžete o Váš úspěch podělit i s ostatními. Díky větším výdělkům můžete více pomáhat lidem v nouzi, zvířatům, přírodě, no prostě čemu si vyberete a ten pocit za to určitě stojí.
5. Nechudnete – inflace je dnes slovo, které všichni skloňují. Inflace užírá Vaše úspory rychle a nemilosrdně. Existuje omezené množství možností, jak inflaci porážet a investování je jednou z nich. Vždyť, proč chodit do práce, vydělávat a šetřit a za to vše být odměněni tím, že budeme chudnout. To přeci nedává smysl.
6. Stojíte na vlastních nohách – ať už to máte do důchodu 1 rok nebo 50 let, vidíte, že stát má vlastní rozum a dnes platné pravdy již zítra platit nemusí. Čím dříve se Vám podaří se postavit na vlastní nohy, tím více svobody a klidu získáte.

Pokud jste se, stejně jako my, rozhodli, že chcete mít určitou část portfolia v jednotlivých akciích firem, nejen v ETF, pak je důležité přemýšlet i nad tím, kdy a za jakých podmínek chcete dané akcie prodat. A nejlépe byste o tom měli přemýšlet, když akcie kupujete a minimálně je dobré jednou za čtvrtletí si udělat takové mentální cvičení a popřemýšlet, za jakých podmínek a cen byste chtěli danou akcii prodat. Proč? Na to nám odpoví například vývoj na akciích společnosti Pilulka z pražské burzy:

Při tzv. úpisu akcií, tedy jejich uvedení na trh, jste mohli koupit akcie Pilulky za 500 Kč. Akcie se během dvou let dostala až k 1800 Kč za akcii a nyní je dokonce za méně než 500 Kč. Kdybyste místo toho investovali třeba do amerického indexu S&P 500 skrze SPY, byli byste dnes bohatší o nějakých 14% plus ještě pár dolarů dividend.